1.什么是股票價格指數(shù)？
股票價格指數(shù)是用以反映整個市場上各種股票市場價格的總體水平及其變動情況的指標。在股票市場上，成百上千種股票同時交易，股票價格的漲落各不相同，因此需要有一個總的尺度標準，即股票價格指數(shù)來衡量整個市場的價格水平，觀察股票市場的變化情況。
股票價格指數(shù)一般是由一些有影響的機構(gòu)編制，并定期及時公布。國際市場上比較著名的指數(shù)有道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)、標準普爾500指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)等。
2.什么是股指期貨？
所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為標的資產(chǎn)的標準化的期貨合約。買賣雙方報出的價格是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進行交割。
股指期貨交易與股票交易相比，有很多明顯的區(qū)別：
(1)股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結(jié)持倉，還是等待合約到期進行現(xiàn)金交割。
(2)股指期貨采用保證金交易，即在進行股指期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點和股票交易也不同。
(3)在交易方向上，股指期貨交易可以賣空，既可以先買后賣，也可以先賣后買，因而股指期貨交易是雙向交易。而部分國家的股票市場沒有賣空機制，股票只能先買后賣，不允許賣空，此時股票交易是單向交易。
(4)在結(jié)算方式上，股指期貨交易采用當日無負債結(jié)算制度，交易所當日要對交易保證金進行結(jié)算，如果賬戶保證金余額不足，必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。
3.股指期貨合約主要包括哪些要素？
股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的標準化協(xié)議，是股指期貨交易的對象。一般而言，股指期貨合約中主要包括下列要素：
(1)合約標的。即股指期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，比如滬深300股指期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數(shù)。
(2)合約價值。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數(shù)點與合約乘數(shù)的乘積。
(3)報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為該指數(shù)點的最小變化刻度。
(4)合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。
(5)交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應(yīng)注意最后交易日的交易時間可能有特別規(guī)定。
(6)價格限制。是指期貨合約在一個交易日或者某一時段中交易價格的波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。
(7)合約交易保證金。合約交易保證金占合約總價值的一定比例。
(8)交割方式。股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。
(9)最后交易日和交割日。股指期貨合約在交割日進行現(xiàn)金交割結(jié)算，最后交易日與交割日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。
4.股指期貨投機交易的風險管理有哪些基本要求？
所謂投機，是指投資者根據(jù)自己對股指期貨市場價格變動趨勢的預(yù)測，通過“在看漲時買進、看跌時賣出”而獲利的交易行為。投機者在股指期貨交易中承擔了套期保值者轉(zhuǎn)移出去的風險，投機交易增強了市場的流動性。投機者在風險管理中應(yīng)高度重視以下五點：
(1)準確預(yù)測股指期貨價格的變動，把握趨勢；
(2)根據(jù)自身的風險承受能力確定止損點并嚴格執(zhí)行；
(3)對獲利目標的期望應(yīng)適可而止，切忌貪得無厭；
(4)盡可能選擇近月合約交易，規(guī)避流動性風險；
(5)由于投機機會的稍縱即逝以及市場行情的千變?nèi)f化，資金管理非常重要。
投機交易對知識、經(jīng)驗以及風險管理能力的要求都較高，因此一般投資者應(yīng)謹慎行事。
5.影響股指期貨價格的因素有哪些？
股指期貨的價格主要由股票指數(shù)決定。由于股票指數(shù)要受到很多因素的影響，因此，股指期貨的價格走勢同樣也會受到這些因素的作用。這些因素包括：
(1)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，例如GDP、工業(yè)指數(shù)、通貨膨脹率等；
(2)宏觀經(jīng)濟政策，例如加息、匯率改革等；
(3)與成份股企業(yè)相關(guān)的各種信息，例如權(quán)重較大的成份股上市、增發(fā)、派息分紅等；
(4)國際金融市場走勢，例如NYSE的道瓊斯指數(shù)價格的變動、國際原油期貨市場價格變動等。
另外，和股票指數(shù)不同，股指期貨有到期日，因此股指期貨價格還要受到到期時間長短的影響。
6.為什么選擇滬深300指數(shù)作為首個股指期貨合約的標的？
滬深300指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制與維護，成份股票有300只。該指數(shù)借鑒了國際市場成熟的編制理念，采用調(diào)整股本加權(quán)、分級靠檔、樣本調(diào)整緩沖區(qū)等先進技術(shù)編制而成。中金所首個股指期貨合約以滬深300指數(shù)為標的物，主要基于以下三點考慮：
(1) 以滬深300指數(shù)為標的的期貨合約能在未來我國股指期貨產(chǎn)品系列中起到旗艦作用，具有占據(jù)市場主導地位的潛力。自2005年4月8日該指數(shù)發(fā)布以來，市場檢驗表明其具有較強的市場代表性和較高的可投資性。在滬深300股指期貨產(chǎn)品上市后，中金所可根據(jù)市場需求情況逐步推出分市場、分行業(yè)的指數(shù)期貨產(chǎn)品，形成滿足不同層次客戶需求的指數(shù)期貨產(chǎn)品系列。
(2)滬深300指數(shù)市場覆蓋率高，主要成份股權(quán)重比較分散，能有效防止市場可能出現(xiàn)的指數(shù)操縱行為。據(jù)統(tǒng)計，截至2007年6月18日，滬深300指數(shù)的總市值覆蓋率約為74.25%，流通市值覆蓋率約為62.85%。前10大成份股累計權(quán)重約為20.44%，前20大成份股累計權(quán)重約為31.26%。高市場覆蓋率與成份股權(quán)重分散的特點決定了該指數(shù)有比較好的抗操縱性。
(3)滬深300指數(shù)成份股行業(yè)分布相對均衡，抗行業(yè)周期性波動較強，以此為標的的指數(shù)期貨有較好的套期保值效果，可以滿足客戶的風險管理需求。滬深300指數(shù)成份股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、金融等多個行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對均衡。這種特點使該指數(shù)能夠抵抗行業(yè)的周期性波動，并且有較好的套期保值效果。
7.滬深300股指期貨合約的合約月份有哪些？
股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期交割結(jié)算的月份。在《滬深300股指期貨合約》中，合約月份為當月、下月及隨后的兩個季月，共四個月份。比如在2006年12月1日，中金所可供交易的滬深300股指期貨合約將有IF0612、IF0701、IF0703和IF0706四個月份的合約?！?6”表示2006年，“12”表示12月份，“IF0612”表示2006年12月份到期交割結(jié)算的合約。IF0612合約到期交割結(jié)算后，IF0701就成為最近月份合約，同時IF0702合約掛牌。IF0701合約到期交割結(jié)算后，IF0702、IF0703就成為最近兩個月份合約，同時IF0709合約掛牌。
采用近月合約與季月合約相結(jié)合的方式，在半年左右的時間內(nèi)共有四個合約同時交易，具有長短兼濟、相對集中的效果。
8.滬深300指數(shù)期貨的合約價值是多少？
股指期貨的合約價值等于股票指數(shù)期貨價格乘以合約乘數(shù)，滬深300指數(shù)期貨合約目前暫定合約乘數(shù)為300元/點。例如假設(shè)10月份滬深300指數(shù)期貨合約價格為1350點，則每張合約的價值為1350×300=405000元。今后將視仿真交易情況等因素決定最終合約乘數(shù)。
9.滬深300股指期貨合約的當日結(jié)算價如何確定？
國際市場上有四種方法來獲取當日結(jié)算價，分別是：收盤時段集合競價；收盤前一段時間成交量加權(quán)價；收盤價；收盤時刻最高與最低賣出價的平均價，按最小波動價位取整。
在《中國金融期貨交易所結(jié)算細則》中，當日結(jié)算價采用該期貨合約最后一小時按成交量加權(quán)的加權(quán)平均價。原因是為了防止市場可能的操縱行為以及避免日常結(jié)算價與期貨收盤價、現(xiàn)貨次日開盤價的偏差太大。
合約最后一小時無成交的，以前一小時成交價格按成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價。該時段仍無成交的，則再往前推一小時。以此類推。合約當日最后一筆成交距開盤時間不足一小時的，則取全天成交量加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價。
合約當日無成交的，當日結(jié)算價計算公式為：當日結(jié)算價＝該合約上一交易日結(jié)算價＋基準合約當日結(jié)算價－基準合約上一交易日結(jié)算價，其中，基準合約為當日有成交的離交割月最近的合約。合約為新上市合約的，取其掛盤基準價為上一交易日結(jié)算價?；鶞屎霞s為當日交割合約的，取其交割結(jié)算價為基準合約當日結(jié)算價。根據(jù)本公式計算出的當日結(jié)算價超出合約漲（跌）停板價格的，取漲（跌）停板價格作為當日結(jié)算價。
采用上述方法仍無法確定當日結(jié)算價或計算出的結(jié)算價明顯不合理的，交易所有權(quán)決定當日結(jié)算價。
10.股指期貨現(xiàn)金交割方式的內(nèi)容是什么？
股指期貨交易采用現(xiàn)金交割方式。在現(xiàn)金交割方式下，每一未平倉合約將于到期日結(jié)算時得以自動平倉，也就是說，在合約的到期日，空方無需交付股票組合，多方也無需交付合約總價值的資金，只是根據(jù)交割結(jié)算價計算雙方的盈虧金額，通過將盈虧直接在盈利方和虧損方的保證金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的方式來了結(jié)交易?，F(xiàn)金交割與當日無負債結(jié)算在本質(zhì)上是一致的，差別在于兩點：其一，結(jié)算價格的計算方式不同；其二，現(xiàn)金交割后多空雙方的頭寸自動平倉，而當日無負債結(jié)算后雙方的頭寸仍然保留。
由于交割結(jié)算價是根據(jù)當時的現(xiàn)貨價格按某種約定的方式計算出來的，因而股指期貨的交割使股指期貨價格與現(xiàn)貨價格在合約到期日趨合。
11. 滬深300股指期貨合約的交割結(jié)算價如何確定？
在國際市場上，股指期貨的到期交割均采用現(xiàn)金交割方式，交割結(jié)算價確定方式主要有四種，分別是：最后交易日現(xiàn)貨市場一段期間的平均價格；最后交易日現(xiàn)貨市場收盤價；交割日現(xiàn)貨市場特別開盤價；交割日現(xiàn)貨開盤后一段時間成交量加權(quán)平均價。
為更加有效地防范市場操縱的風險，在《中國金融期貨交易所結(jié)算細則》中，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價。交易所有權(quán)根據(jù)市場情況對股指期貨的交割結(jié)算價進行調(diào)整。
12.期貨公司在股指期貨市場的主要職能和作用有哪些？
投資者進行股指期貨交易，一般通過期貨公司完成。期貨公司作為股指期貨交易的中介機構(gòu)，主要職能一般包括以下幾個方面：
(1)根據(jù)投資者指令買賣股指期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；
(2)對投資者賬戶進行管理，控制投資者交易風險；
(3)為投資者提供股指期貨市場信息，進行交易咨詢。
期貨公司在股指期貨市場中的作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
(1)期貨公司接受投資者委托從事股指期貨交易，拓展了市場參與者的范圍，擴大了市場的規(guī)模，節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強股指期貨市場競爭的充分性，有助于形成權(quán)威、有效的期貨價格；
(2)期貨公司有專門從事信息搜集及行情分析的人員為投資者提供咨詢服務(wù)，有助于提高投資者交易的決策效率和決策的準確性；
(3)期貨公司擁有一套嚴密的風險控制制度，可以較為有效地控制投資者的交易風險，實現(xiàn)期貨交易風險在各環(huán)節(jié)的分散承擔。
13.我國股指期貨市場是如何構(gòu)成的？
我國股指期貨市場的組成包括投資者、期貨公司、中金所、監(jiān)管機構(gòu)、自律組織以及相關(guān)服務(wù)機構(gòu)等等。
(1)投資者。投資者是股指期貨市場的主體，不僅是我國股指期貨市場賴以存在的基礎(chǔ)，也是股指期貨市場所服務(wù)的對象。
(2)期貨公司。期貨公司是指依法設(shè)立的、接受投資者委托、按照投資者的指令、為投資者進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。其交易結(jié)果由投資者承擔。
(3)中金所。中金所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準, 由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的股份制交易所。我國股指期貨是在中金所掛牌交易的。
(4)監(jiān)管機構(gòu)。期貨市場是受政府監(jiān)管的。例如美國的期貨市場受商品期貨交易委員會（CFTC）監(jiān)管。我國國內(nèi)期貨市場的監(jiān)管機構(gòu)是中國證監(jiān)會，股指期貨也不例外。
(5)自律組織。作為行業(yè)自律組織，如中國期貨業(yè)協(xié)會，對于行業(yè)自律和從業(yè)人員管理發(fā)揮了積極作用。
(6)相關(guān)服務(wù)機構(gòu)。股指期貨交易還涉及到其他一些服務(wù)機構(gòu)，例如為保證投資者的資金安全，國家還成立了中國期貨保證金監(jiān)控中心。此外，還有保證金存管銀行、信息服務(wù)商等相關(guān)服務(wù)組織。